股市中的杠杆 CBOT：玉米空头持仓飙至12.4万手！USDA报告今夜引爆市场，这些品种将现重大转折？

股市中的杠杆

汇通财经APP讯——截至周五(3月28日)亚盘时段，CBOT谷物市场本周迄今呈现分化走势。玉米期货本周累计下跌3.3%，若周五美盘未出现大幅反弹，本周大概率录得近月最大单周跌幅，主力合约跌至4.48-3/4美元/蒲式耳；小麦同步走弱至5.30-3/4美元/蒲式耳；大豆则逆势反弹。最终周线表现仍需关注周五美盘交易时段及USDA报告前的仓位调整。

根据汇通财经观察，海外交易商估算的结果显示：

2025年3月27日当日，大宗商品基金：

增加CBOT玉米投机性净空头；增加CBOT大豆投机性净多头；增加CBOT小麦投机性净空头；增加CBOT豆粕投机性净多头；增加CBOT豆油投机性净多头。

最近5个交易日，大宗商品基金：

增加CBOT玉米投机性净空头；增加CBOT大豆投机性净空头；增加CBOT小麦投机性净空头；增加CBOT豆粕投机性净多头；增加CBOT豆油投机性净多头；

最新30个交易日，大宗商品基金：

增加CBOT玉米投机性净空头；增加CBOT大豆投机性净空头；增加CBOT小麦投机性净空头；增加CBOT豆粕投机性净空头；增加CBOT豆油投机性净空头。

具体变动数据见图表。

持仓变动：商品基金连续5日增持玉米净空头，27日单日净空头增加4000手，30日累计净空头达12.45万手，反映市场对供应宽松的强烈预期。

驱动因素：

1. 种植面积扩张：分析师预计2025年美国玉米种植面积将增至9436.1万英亩(2024年为9059.4万英亩)，若USDA报告确认该预期，库存压力将进一步凸显。

2. 出口疲软：上周美国玉米出口销售103.96万吨，环比下降31%，尽管CIF海湾基差报价小幅上涨1美分至76美分/蒲式耳(较5月期货)，但FOB出口溢价下跌3美分，显示国际买家对高价接受度有限。

玉米5月合约跌破4.50美元/蒲式耳关键支撑，若下周报告利空，可能下探4.30-4.35美元区间。

大豆：资金回流支撑盘面

持仓变动：基金27日净买入2000手大豆多头，但5日累计仍为净空头(4000手)，30日净空头规模2.35万手，显示长期看空情绪未改。

多空博弈：

利多：巴西大豆产量预估上调至1.721亿吨纪录高位，但美国生物燃料政策谈判刺激豆油需求预期，带动豆系整体反弹。5月豆粕期货上涨90美分至294.50美元/短吨，豆油净多头单日增4500手。

利空：美国大豆出口销售33.85万吨，环比降4%，且FOB海湾5月船期溢价持平于87美分/蒲式耳，需求端缺乏亮点。

小麦：天气与地缘政治双重压制

持仓变动：基金27日净卖出3500手小麦空头，5日累计净空头增加1万手，俄乌局势缓和及降雨预报加剧看空情绪。

基本面：

1. 天气改善：美国平原干旱面积占比降至14%，周末降雨或缓解作物压力；俄罗斯小麦产区同样迎来有利降水。

2. 出口低迷：美国小麦周度出口销售10.03万吨，低于市场预期。中国台湾采购10万吨美国制粉小麦，但土耳其取消5万吨杜伦麦出口招标，反映需求分化。

KC硬红冬麦跌至5.60美元/蒲式耳，若跌破5.50美元，可能触发技术性抛盘。

豆粕与豆油：政策预期主导资金流向

豆粕：基金27日净多头增加500手，5日累计净多3500手，与30日净空头1.7万手形成反差。美国国内豆粕基差持稳，但海湾出口终端报价走强，暗示短期供应偏紧。

豆油：生物燃料题材推动单日净多4500手，但宏观层面特朗普关税言论引发商品普跌，需警惕政策风险对油脂板块的冲击。

未来展望

1. 报告风险：下周一USDA种植意向报告若确认玉米面积大增，可能引发新一轮抛售；大豆库存数据若低于预期，或短暂提振价格。

2. 政策不确定性：4月2日关税政策细节公布前，市场交投或趋谨慎，谷物波动率可能攀升。

3. 国际竞争：巴西玉米出口报价走弱，美国海湾基差优势能否转化为实际出口增量，将影响玉米期货底部支撑强度。

当前CBOT谷物市场呈现“粕强谷弱”格局，资金持仓变动显示市场对供应宽松的担忧持续压制玉米和小麦股市中的杠杆，而豆系则受短期政策预期支撑。交易者需密切关注USDA报告与政策动向的共振效应。

• 股市中的杠杆